宏观层面，目前中东局势仍未缓解，美国 9 月 CPI 和 PPI 数据超预期，显示出通胀压力有小幅扩散迹象，加息预期继续压制有色板块，目前 10 月利率维持不变的概率为 85.1%，12 月加息 25BP 的概率为 77.3%，而 2027 年市场继续定价有两次 25BP 的加息，此外 AI 高增长也开始动摇，市场对经济滞涨的担忧在加重，市场风险偏好低迷，容易受利空打击。 铝：铝价单边大跌，宏观压制与供应增长的弱预期主导近期逻辑，而强现实体现在近期月差走强方面，目前去库趋势仍在继续，支撑现货端依然坚挺；供应端，国内运行稳定，海外边际改善趋势不变，印尼景泰 60 万吨送电成功，新产能继续推进中；需求端，节后下游开工修复但同比依然羸弱，出口方面，9月铝材出口同比+26%，环比+4%，在比价修复导致出口利润收窄的情况下仍超预期，但当前内外比价已反弹至超过战前水平，对出口利润将继续压制；关于后续，宏观压制下价格跌幅较深，短期或存在小幅反弹修复强现实，但中长期走弱趋势相对清晰，重点关注库存拐点以及宏观层面的动态，仅供参考。 氧化铝：盘面在成本抬升和过剩加剧之间反复交易；近期几内亚 CIF 成交价在 72.5 美元/吨左右，高海运费是主要支撑，但近期海运费快速下滑，目前几内亚至中国 cape 船运费回落至 31 美元/吨，矿价尚未跟跌但存在走弱预期，关注后续变化；氧化铝自身供需来看，新投产及复产项目集中释放，近期广西某厂新投一线 100 万吨产能，后续顺利达产后将继续投二线 100 万吨，继续加剧过剩压力，此外广西某厂进入 30 天检修阶段，国内现货继续累库、价格持续偏弱，成本端和价格端两头压制氧化铝厂利润，重点仍是关注产能的出清节奏，目前尚未达到扭转平衡的节点，继续震荡走弱倒逼出清，仅供参考。 创元研究创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询号：Z0021370从业资格号：F03105791加息预期和滞涨担忧下情绪低迷，铝价重心走弱2026 年 10 月 18 日铝产业链周报 报告来源：创元期货·创元研究（研究员：李玉芬）｜报告日期：2026-10-18
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