期货晨报
隔夜异动 基差跟踪 仓单监测｜2026年10月29日（周四）盘前
外盘口径：10-28 美盘收盘 内盘含 10-28 夜盘｜基差与仓单：10-28 收盘
核心结论
隔夜（10/28）外盘超 ±2% 阈值的品种收敛至 4 项，方向罕见"多空对峙"：WTI 原油 +2.0%~+2.9%（结算 101.85~102.78 美元，各口径均达阈值） 胡塞武装宣称以弹道导弹袭击沙特 Ras Tanura 炼厂并引发大火，供应中断担忧推动油价单日收复前两日跌幅；下跌端集中在软商品与金属高位品种：ICE 阿拉比卡咖啡 -2.52%、ICE 可可 -2.06%、LME 钴 -3.21% 雷亚尔走弱刺激巴西产地集中卖盘。宏观面"超级央行周"靴子落地：美联储以 10:2 维持利率 3.75%-4.00% 不变（库克、哈玛克主张加息 25bp），沃什对 12 月是否加息避而不答。内盘结构切换：日盘能化接棒领涨 乙二醇盘中触涨停、收 +5.62% 领涨全市场（华东主港库存 13.5 万吨创 2021 年以来极低水位+中东进口受阻担忧），BR 橡胶/沥青/PVC 涨超 3%；而碳酸锂 -4.64% 冲高回落、烧碱 -3.40%。夜盘燃料油 +4.79%、沥青 +3.94%、低硫燃料油 +3.16% 领涨，烧碱 -2.30%、沪银 -1.53%、沪铅 -1.26% 领跌。
基差端三大信号：①锡基差自 +5,888 大幅收敛至 +2,288（基差率 1.51%→0.59%），仓单回升 61 吨至 2,018 吨 连续两日尖锐化的挤仓风险首现缓和信号；②锌、黄金基差再度翻回贴水（-120 / -1.47），前日的"贴水修复"被证伪为脉冲；③碳酸锂基差大幅走扩至 +4,700（+4.80%） 期货 -4.64% 大跌而现货仅 -3,000 元至 98,000 元，期现劈离为今日最需警惕的品种。
一、影响力较大的财经新闻（10/28 收盘后 10/29 晨）
1. 美联储 10:2 维持利率不变，12 月悬念留白
美联储 FOMC 以 10:2 维持联邦基金利率 3.75%-4.00% 不变（理事库克、克利夫兰联储主席哈玛克投反对票，主张加息 25bp）。主席沃什在发布会表示：不赞成通过"前瞻性指引"释放未来利率路径信号；对 12 月是否加息避而不答；宣布明年起减少政策性会议次数。市场对 12 月加息的定价维持在 70%-80% 区间。期货映射：靴子落地后"利空出尽"与"定价重锚"并行，贵金属隔夜金 -0.56%/银 -1.55% 的回落反映决议前的获利了结；今晚（周四）美国三季度 GDP 初值与 9 月 PCE、欧洲央行决议接续落地，美元指数 102 上方的方向性选择将决定有色与贵金属的短期节奏。
2. 8000 亿元新型政策性金融工具两个月投放完毕
新华社消息：截至 10 月 28 日，国开行、进出口银行、农发行三家政策性银行 2026 年新型政策性金融工具全部完成投放，共计 8000 亿元。另获悉当前机构普遍认为 A 股市场超调，部分年金、保险、公募基金已加大买入力度。期货映射：宽信用资金两个月内落地，对黑色系（螺纹、热卷、铁矿）与工业品的终端需求预期构成中期支撑；风险偏好修复利多与内需联动的品种。
3. 中东"缓和与备战并行"：胡塞袭击沙特最大炼油枢纽，油价单日反转
胡塞武装宣称 27 日向沙特东部 Ras Tanura 炼油厂发射弹道导弹并引发大规模火灾 该地是沙特石油工业重要枢纽（阿美炼厂+出口码头），此为周二油价下跌后周三单日反转的核心触发。WSJ 称美国已要求数个海湾阿拉伯国家为中期选举（11/3）后"短暂而猛烈"的军事行动做好准备；美官员称中期选举前不会打击伊朗；万斯已致信伊朗强硬派高官雷扎伊试图重启谈判；伊朗称卡塔尔尚未提出可接受的新方案，最早周四答复。以色列大选初步计票：两大阵营均未获多数，内塔尼亚胡阵营为第一大党但暂无法组阁。欧佩克+拟在周日会议维持产量目标不变。期货映射：油价对"袭击 谈判"的双向敏感度极高，日内波动放大；SC 原油及能化成本端跟随外盘高波动。
4. 黑海粮食走廊重启预期：CBOT 小麦十连跌、三大麦种同创四个月新低
俄罗斯首次自 7 月 10 日以来发放亚速海谷物船离港许可，可经刻赤海峡通行（有效期至 11 月 15 日，且有海军护航），黑海出口恢复预期升温；叠加特朗普称与俄乌领导人会晤"即将举行"。CBOT 小麦三个品种（芝加哥/堪萨斯/明尼阿波利斯）同创四个月低点。另：世界银行预计 2026 年全球大宗商品价格将上涨 23%（能源涨价、货运受阻、黑海粮食运输遇阻与避险需求）。期货映射：国内麦价进口成本锚下移，间接压制玉米/豆粕饲料链估值；但 MATIF 与美麦深度超卖，技术上随时可能出现修复性反弹。
5. 乙二醇"低库存+地缘"共振：华东主港库存降至 2021 年以来极低水位
Mysteel 数据：10 月 28 日华东主港乙二醇库存 13.5 万吨，环比再降 2.50 万吨，处 2021 年以来极低水位；市场同时担忧中东运输受阻导致进口货源收紧。乙二醇主力盘中触涨停、收 +5.62% 领涨全市场。光大期货：乙二醇处"地缘强现实"与"累库弱预期"拉锯窗口，低库存与深度基差对近月支撑扎实，但中期累库预期与 100 万吨新装置构成远月约束。期货映射：近月正套/月差结构优于单边追高，注意涨停后的基差收敛节奏。
6. 制度性变化跟踪（密集落地期）
①上期所同意中储发展取消铜、铝、铅、氧化铝、螺纹钢、线材、热轧卷板、纸浆、天然橡胶、丁二烯橡胶期货存放点（转为集团交割中心开展集团交割业务）；②郑商所调整锰硅部分交割仓库升贴水（-190→-140 元/吨，自 SM2711 合约起执行）；③郑商所就修订《甲醇期货业务细则》征求意见；④上期所对铝/锌/铅/镍/锡/氧化铝/白银/不锈钢/BR/纸浆开放套利指令将于 10 月 30 日（本周五）夜盘生效 倒计时 2 个交易日，生效后关注月差与基差收敛速度变化。
7. 产业高频信息速览
甲醇港口库存 35.38 万吨（周 -1.00 万吨，华东累库 0.63、华南去库 1.63）；福耀玻璃美国二期工厂火情后复产推进（一条产线已复产、另一条 10 月底调试）；秘鲁 8 月铜产量 23.07 万吨同比 -5%（1-8 月累计 +1.2%）；揭阳一钢厂高炉检修约 20 天、影响月产量 6 万吨；长治沁源炼焦煤线上竞拍走弱（低硫瘦焦煤 1.8 万吨全部流拍、较上期跌 64 元/吨）；澳巴七港铁矿石库存 1,195.4 万吨环比 +10.2 万吨。
二、隔夜涨跌幅超 ±2% 的品种
2.1 外盘（2026-10-28 美盘收盘）
| 方向 | 品种 | 收盘 | 涨跌幅 | 核心驱动 |
|---|
| 涨 | WTI 原油 | 101.85~102.78 美元/桶 | +2.0%~+2.9% | 胡塞弹道导弹袭击沙特 Ras Tanura 炼厂引发大火；传美军或于中期选举后重启对伊打击 |
| 跌 | ICE 阿拉比卡咖啡 | 286.35 美分/磅 | -2.52% | 雷亚尔走弱（卢拉胜选）→巴西产地集中卖盘+基金平仓 |
| 跌 | ICE 可可（纽约） | 5,462 美元/吨 | -2.06% | ICE 库存上升+巴西出口商增加可可销售 |
| 跌 | LME 钴 | 33,510 美元/吨 | -3.21% | 高位品种前期多头获利了结 |
未达阈值（对照）：布油 +1.3% 报 115.32 美元（收复前两日跌幅）；COMEX 金 -0.56% 报 4,051.60 美元、银 -1.55% 报 53.67 美元（决议前获利了结；连续合约口径金 +0.37%/银 +0.54%，移仓换月口径差）；LME 铜 +0.02% 报 14,478 美元（FOMC 前多头减仓冲高回落）、铝 -0.45% 报 3,073、锌 +0.57%、铅 -1.76%、镍 -0.15%、锡 -1.45% 报 50,717；CBOT 小麦 -1.76% 报 599.50 美分（十连跌、四个月新低）、玉米 +0.56% 报 451.25（结束四连跌）、大豆 -0.48%、豆油 -1.75%（四个月低点）；ICE 原糖 +0.83%（雷亚尔冲击退潮、巴西榨蔗受降雨影响）、伦敦白糖 +1.23%；ICE 棉花 +0.13%；NYMEX 天然气 -0.56%（11 月合约口径 2.723~3.015 美元）；CME 活牛 -1.66%、瘦肉猪续创合约新低。
口径警示：原油涨幅与结算价存在三口径分歧 The Edge 称 WTI 结算 +2.88%、Morgan Downey 记 +2.0%（101.89）、行情源记 +2.9%（102.78）；布油则见 110.74 / 115.32 / 115.36 三个报价（连续合约、实时快照与 12 月合约结算口径差异）。一律以交易所官方结算价为准；共同点是 WTI 已达 +2% 阈值、布油 +1.3% 未达，且方向一致向上。
2.2 内盘日盘（10-28 15:00 收盘，52 涨 8 跌）
| 品种 | 涨跌幅 | 备注 |
|---|
| 乙二醇 | +5.62% | 盘中触涨停领涨全市场：华东主港库存 13.5 万吨（2021 年以来极低）+中东进口受阻担忧 |
| BR 橡胶 | 涨超 3% | 上期所套利指令本周五夜盘生效，BR 流动性预期改善 |
| 沥青 / PVC | +3.29% | 成本与现货共振；沥青厂库仓单几近清零后延续补涨 |
| 聚丙烯 | +2.77% | 能化深贴水修复延续 |
| 焦煤 | +2.70% | 黑色系轮动；晋焦煤竞拍走弱但盘面抢跑预期 |
| 氧化铝 | +2.43% | 低库存+仓单持续去化 |
| 玻璃 / 短纤 / 塑料 / 丙烯 / 燃油 / 鸡蛋 | 涨超 2% | 能化普涨外溢 |
| 苹果 | +1.86% | |
| 甲醇 / 焦炭 | +1.82% / +1.64% | 甲醇现货港口库存续降 1 万吨 |
| 铁矿石 | +1.05% | 澳巴七港库存仍处下半年低位 |
| 碳酸锂 | -4.64% | 冲高回落领跌：前期涨幅过大+下游对高价接受度不足 |
| 烧碱 | -3.40% | 氯碱链连续第二日走弱 |
| 集运欧线 | 跌近 2% | 现货降价周期延续 |
| 钯 / 纸浆 / 郑棉 | -0.94% / 跌近 1% / -0.72% | |
2.3 内盘夜盘（10-28 21:00 10-29 凌晨）
| 品种 | 夜盘涨跌 | 品种 | 夜盘涨跌 |
|---|
| 燃料油 FU | +4.79% | 烧碱 SH | -2.30% |
| 沥青 BU | +3.94% | 沪银 AG | -1.53% |
| 低硫燃料油 LU | +3.16% | 沪铅 PB | -1.26% |
注：夜盘能源系领涨与 WTI 隔夜大涨直接对应 燃料油/沥青/低硫燃料油为油价上行的高弹性品种；沪银夜盘下跌与 COMEX 白银 -1.55% 同步。
2.4 驱动逻辑
原油：地缘脉冲重新定价。胡塞袭击 Ras Tanura 使周二的"缓和交易"一日回吐；但美官员"中期选举前不打击伊朗"与美伊接触通道并存，油价上行斜率受制于谈判进展，布油 115~116 美元一带多空分歧加大。
能化"近月现实强、远月预期弱"格局强化：乙二醇（库存 2021 年以来极低）、甲醇（港口库存续降）、沥青（厂库仓单清零）三个"低库存+深基差"品种连续领涨 与上周以来"贴水修复"主线一致；而碳酸锂冲高回落表明纯预期驱动品种的拥挤交易已开始退潮。
贵金属决议前最后调整：金 -0.56%/银 -1.55% 属获利了结性质；决议落地后关注 12 月加息定价变化 若沃什表态被解读为偏鸽，金银有望重拾升势。
软商品雷亚尔冲击进入第三日：原糖已连续两日反弹（+0.52%→+0.83%），但咖啡、可可仍在新一轮产地卖压中 软商品内部"糖先行企稳、咖可补跌"的先后秩序清晰。
小麦十连跌后警惕超卖反弹：黑海恢复出口是实锤利空，但三大麦种同创四个月新低+MATIF 熊势关键反转，技术性修复窗口临近；对国内玉米/豆粕的替代品估值压力边际减轻。
三、基差现状与单日变化（现货 - 主力期货，2026-10-28）
来源：生意社《商品现期表》2026-10-28 16:30（期货价为结算价），与 10-27 同口径可比。基差为正=现货升水，为负=期货升水。基差率=基差/现货价。
| 品种（主力） | 现货价 | 主力结算 | 基差 | 基差率 | 较 10/27 | 状态 |
|---|
| 碳酸锂 LC2701 | 98,000 | 93,300 | +4,700 | +4.80% | +2,200 | 期现劈离之最：期货 -4.64% 大跌快于现货（-3,000），升水大幅走扩 |
| 锡 SN2612 | 389,737.5 | 387,450 | +2,287.5 | +0.59% | -3,600 | 挤仓风险首现缓和：基差自 +5,888 大幅收敛（1.51%→0.59%），仓单回升 61 吨 |
| 纯苯 BB2612 | 10,261 | 9,281 | +980 | +9.55% | -40 | 深贴水缓步收敛 |
| 乙二醇 EG2701 | 5,766.7 | 5,258 | +508.7 | +8.82% | -147 | 贴水快速收敛（11.44%→8.82%）：期货 +5.62% 涨停追认现货 |
| 苯乙烯 EB2612 | 11,370 | 10,467 | +903 | +7.94% | -253 | 贴水收敛 |
| 聚丙烯 PP2701 | 11,216.7 | 10,332 | +884.7 | +7.89% | | 深升水 |
| PE L2701 | 10,208.3 | 9,353 | +855.3 | +8.38% | | 深升水 |
| PTA TA2701 | 7,299.3 | 6,674 | +625.3 | +8.57% | | 深升水 |
| PX2701 | 10,500 | 9,828 | +672 | +6.40% | | 深升水 |
| 甲醇 MA2701 | 4,000 | 3,464 | +536 | +13.40% | -109 | 深贴水收敛（15.76%→13.40%），仍为全市场最高基差率之一 |
| 多晶硅 PS2612 | 43,000 | 36,670 | +6,330 | +14.72% | +65 | 深贴水持稳，收敛停滞 |
| 铜 CU2612 | 110,988.3 | 109,200 | +1,788.3 | +1.61% | -234 | 升水随期货反弹收敛，洋山升水 13 年新高的结构性支撑未变 |
| 镍 NI2612 | 119,916.7 | 118,330 | +1,586.7 | +1.32% | -293 | 贴水收敛 |
| 棉花 CF2701 | 16,949 | 15,270 | +1,679 | +9.90% | | 口径差偏大（内地库现货），趋势为收敛 |
| 菜油 OI2701 | 10,710 | 10,253 | +457 | +4.27% | | 深升水 |
| 纸浆 SP2701 | 4,750 | 4,522 | +228 | +4.80% | +20 | 升水持稳 |
| 不锈钢 SS2612 | 13,966.7 | 13,430 | +536.7 | +3.84% | -35 | 升水自 4.09% 高点微落 |
| 螺纹钢 RB2701 | 3,121.5 | 3,043 | +78.5 | +2.52% | 0 | 持平 |
| 豆粕 M2701 | 3,274 | 3,208 | +66 | +2.01% | -8 | 持平 |
| 尿素 UR2701 | 1,735 | 1,694 | +41 | +2.36% | -3 | 温和升水 |
| 白银 AG2612 | 13,072.7 | 13,010 | +62.7 | +0.48% | -79 | 升水收敛（+1.09%→+0.48%），夜盘 -1.53% 回吐 |
| 铝 AL2612 | 23,896.7 | 23,540 | +356.7 | +1.49% | -215 | 升水收敛（+2.38%→+1.49%） |
| 铅 PB2612 | 16,381.3 | 16,275 | +106.3 | +0.65% | +3 | 持平；夜盘 -1.26% |
| BR 橡胶 BR2612 | 16,970 | 16,950 | +20 | +0.12% | -10 | 平水 |
| 热卷 HC2701 | 3,188 | 3,177 | +11 | +0.35% | 0 | 平水 |
| 锌 ZN2612 | 25,815 | 25,935 | -120 | -0.46% | -205 | 再度翻回贴水：昨日 +85 的"贴水修复"被证伪为脉冲 |
| 黄金 AU2612 | 865.93 | 867.4 | -1.47 | -0.17% | -1.72 | 由平水翻回贴水 |
| 棕榈油 P2701 | 9,160 | 9,321 | -161 | -1.76% | +2 | 期货升水持稳 |
| 白糖 SR2701 | 5,213.3 | 5,278 | -64.7 | -1.24% | -2 | 期货升水持稳，外盘原糖两连阳 |
| 天然橡胶 RU2701 | 19,225 | 19,570 | -345 | -1.79% | +20 | 期货升水持稳 |
| 铁矿石 I2701 | 654.4 | 672 | -17.6 | -2.69% | -5.6 | 期货升水微扩 |
| 玉米 C2701 | 2,174.3 | 2,224 | -49.7 | -2.29% | -7 | 期货小幅升水 |
口径说明：燃料油（现期差 2,457）、沥青（1,211）、焦煤（+810）、焦炭（+104）、烧碱（折百差异）、玻璃（元/平方米口径）、LPG、鸡蛋、生猪、豆一等品种现货与期货交割品口径差异大，不纳入横向比较，重点看边际变化方向。
基差解读
碳酸锂成为今日最需要警惕的品种：期货 -4.64% 领跌而现货仅 -3,000 元（98,000 元），基差单日走扩 +2,200 至 +4,700（基差率 +4.80%） 若现货价格韧性延续，深升水结构对期货进一步下跌构成约束（贴水修复的反向剧本）；反之若现货跟跌，则确认趋势拐点。建议以现货成交验证，而非单边追空。
锡挤仓风险边际缓和但未解除：基差自 +5,888 收敛至 +2,288（现货 389,738 元续创新高、期货 +4,250 元反弹更快），仓单回升 61 吨至 2,018 吨 连续两日"低仓单+高升水+高价格"三要素组合出现第一道裂缝；但绝对仓单仍不足 2,100 吨，挤仓土壤未除，月差/期权策略优先级仍高于单边。
锌/金基差"翻正 翻回"一日游：昨日白银/锌/黄金集体翻正的"贴水修复完成"判断被部分证伪 锌 -120、金 -1.47 重新回到贴水，白银升水也收敛过半（+1.09%→+0.48%）。提示当前有色/贵金属的现货跟涨能力弱于盘面，外盘驱动的行情中基差信号应以"能否连续两日站稳"为确认标准。
能化深贴水收敛主线延续第二周：乙二醇（-147）、甲醇（-109）、苯乙烯（-253）基差继续收敛，与日盘/夜盘领涨品种完全对应 "现货领涨→盘面追认"的正反馈仍在运行，乙二醇收敛速度最快（三日累计自 13.16% 收至 8.82%）。
四、最新仓单及单日变化（2026-10-28）
| 交易所 | 品种 | 仓单量 | 单日增减 | 解读 |
|---|
| 上期所 | 铜 | 12,620 吨 | -1,973 | 连续第 7 个交易日下降（三日累计 -6,438），上海/江苏为主力去化地 |
| 上期所 | 铝 | 61,888 吨 | -1,543 | 连续去化延续 |
| 上期所 | 铅 | 8,788 吨 | -4,220 | 单日降幅 32.4%，六金属之最 低仓单+夜盘 -1.26% 的组合值得警惕 |
| 上期所 | 锌 | 62,706 吨 | -693 | 去化放缓 |
| 上期所 | 锡 | 2,018 吨 | +61 | 低位首次回升，与基差大幅收敛互证 挤仓风险边际缓和 |
| 上期所 | 镍 | 90,096 吨 | -328 | 持平略降 |
| 上期所 | 不锈钢 | 57,436 吨 | -244 | 小幅去化 |
| 郑商所/大商所 | 玻璃/纯碱/PTA/甲醇/油粕等 | | | 10/28 明细披露滞后，以交易所收盘后日报为准 |
来源：上期所仓单日报（2026-10-28，经 SMM 转载）。郑商所、大商所品种仓单明细披露滞后。
仓单解读
上期所六金属中五品种去化（合计 -8,797 吨，降幅较前两日放大），铜仓单 12,620 吨为连续第七日下降、绝对水平进一步逼近历史低位区 低仓单+现货升水+社库去化的"三重验证"在铜上依然成立，是商品内部最扎实的近月偏紧证据。铅单日 -4,220 吨（-32.4%）为今日最剧烈变动，与夜盘铅 -1.26% 形成反差，关注近月月差是否异动。锡仓单低位首次回升+基差大幅收敛，挤仓风险的边际拐点信号初步出现，但仍需连续跟踪两日确认。
五、今日（10/29）盘前关注
FOMC 后的定价重锚：市场将围绕沃什"避而不答"的 12 月悬念重新定价（当前 70%-80% 加息概率）；今晚美国三季度 GDP 初值与 9 月 PCE（北京时间 20:30）、欧洲央行决议（21:15）接续落地，美元指数 102 上方的方向选择主导有色/贵金属节奏。
油价双向敏感窗口：胡塞袭击的后续（沙特是否报复、设施损失评估）与美伊谈判进展（伊朗最早周四答复卡塔尔新提案）同日角力；欧佩克+周日会议前，布油 115~116 美元一带的突破方向将决定能化系的下一步。
乙二醇涨停后的基差收敛节奏：低库存现实与 100 万吨新装置+累库预期的拉锯，近月正套/月差优于单边追高；同步跟踪港口库存周度数据。
碳酸锂期现劈离验证：基差单日走扩 +2,200 至 +4,700，今日现货成交（98,000 元能否守住）是判断"贴水约束"还是"趋势拐点"的关键证据。
锡/铅仓单异动监控：锡仓单低位首回升+基差收敛（缓和信号待确认）；铅单日 -32.4% 去库与夜盘下跌背离，留意近月月差异动。
制度节点倒计时：上期所套利指令本周五（10/30）夜盘生效，剩 2 个交易日；生效前后铝/锌/镍/锡等品种月差结构或提前反应。
数据来源：生意社《商品现期表》（2026-10-27、10-28 16:30）、上期所仓单日报（2026-10-28）、SMM 上海有色网、Mysteel、金十数据、财联社、东方财富、每日经济新闻、新华财经、同花顺、Reuters、MarketWatch、Barchart、The Edge、Morgan Downey Commodity News。外盘为 2026-10-28 美东收盘；内盘夜盘为 10-28 21:00 至 10-29 凌晨。WTI/布油结算价、COMEX 金银结算口径存在媒体间分歧处已在文中以警示框标注，请以交易所官方结算数据为准；郑商所/大商所部分品种仓单为披露滞后，以交易所日报为准。免责声明：本报告基于公开数据和量化分析自动生成，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。任何投资决策应结合个人风险承受能力独立判断，过往表现不预示未来收益。
